宝盈国际 2025-2026年初新三板主动摘牌企业动态分析

2025年底到2026年初，新三板共计388家企业摘牌退出，其中主动摘牌232家（占60%），因持续亏损或合规问题被强制摘牌156家（占40%）。另有48家企业通过摘牌实现向更高层级资本市场的进阶，其中北交所22家、沪深交易所16家、港交所10家。

388家摘牌企业中，年利润超过4000万元的友谊国际、年利润超过1亿元的宏发新材等绩优公司亦在列，反映出摘牌行为已不局限于经营失败企业，优质企业的”主动战略退出”成为新趋势。

388家终止挂牌企业中，主动摘牌约232家，占比60%，构成摘牌的主体部分。主动摘牌是指挂牌公司基于自身战略考量，经董事会和股东大会审议通过，向全国股转公司申请终止挂牌的行为。

主动摘牌的动因可归纳为三大类。第一类为降低运营成本。第二类为战略调整与业务重组。但是最主要的还是第三类为转板上市筹备。大部分企业摘牌是为赴北交所、沪深交易所或港股市场上市，新三板作为”跳板”功能日益凸显。2025年通过新三板转板至沪深交易所的企业包括肯特催化（603120.SH）、弘景光电（301479.SZ）、汇通控股（603409.SH）等。泡泡玛特从新三板摘牌时市值约20亿元，2025年在港市值一度突破3000亿港元，形成强大的”示范效应”，带动金添动漫、八马茶业、圣火科技等企业2025年递表港交所。自2018年起，已有74家新三板企业成功登陆港股，累计募资约735.43亿港元。

2025年新三板摘牌企业的区域分布与挂牌企业的存量格局高度一致，呈现出显著的区域集聚特征。从新增挂牌的反向指标可以推断摘牌企业的区域来源：2025年新增挂牌332家（另一口径）企业分布在27个省份，广东61家（18.4%）、江苏59家（17.8%）、浙江52家（15.7%）位列前三。

新三板市场分为基础层与创新层两个层级，摘牌企业在不同层级间的分布呈现出高度不均衡的特征。据2025年11月-12月样本数据，15家终止挂牌公司中有3家为创新层公司，创新层摘牌占比约20%，基础层占比约80%。

与港股和北交所相比，美股上市是新三板摘牌企业相对较少选择的”第三条通道”。2025年，华谌科技、东源物流、正业生物等新三板摘牌或关联公司成功登陆纳斯达克。这一路径适合具有跨境业务、科技属性或特定行业背景的企业，但面临地缘政治风险、更严格的合规要求和美股市场估值波动等挑战。

以下是部分2025年底2026年初主动摘牌的新三板企业动态：

1、新榜信息于2024年3月在新三板挂牌，2025年2月25日主动摘牌，2026年5月正式向港交所递交IPO申请，拟在主板挂牌上市，招商证券国际担任独家保荐人。公司是国内新媒体营销赛道的头部企业，按2025年收入计为中国第二大综合内容营销解决方案供应商、第一大内容管理服务供应商，获腾讯、有赞、华人文化等资本加持。新榜信息2024年收入约19.50亿元。

2、普祺医药2025年11月3日，公司宣布主动撤回北交所上市申请；12月22日，正式终止新三板挂牌。普祺医药其创新药研发企业的属性。公司核心产品普美昔替尼仍处于研发阶段，尚未实现商业化。截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物仅1.55亿元。普祺医药将资本化目标锚定港股市场。2025年，共有26家生物医药企业登陆港股，其中16家未盈利生物科技公司通过港交所”18A章”上市，合计募资137.71亿港元。“18A章”允许未有收入、未有利润的生物科技公司上市融资，仅需上市市值不低于15亿港元——普祺医药2025年12月22日摘牌时市值约24亿元（约合26亿港元），满足该条件。

3、正业生物是新三板企业赴美上市的标杆案例。该公司前身是农业部哈尔滨兽医生物药品厂，拥有50余年历史，2023年2月摘牌。2025年1月7日，正业生物在美国纳斯达克证券交易所成功首发上市（证券代码：ZYBT），成为中国内地兽用疫苗行业首家美股上市企业，填补了吉林省企业美国上市的空白。

4、华谌科技是另一条”新三板→纳斯达克”路径的典型案例。该公司2016年在新三板挂牌（871560.NQ），2022年4月摘牌。2025年2月5日，华谌科技通过在开曼群岛注册的上市主体Huachen AI Parking Management Technology Holding Co., Ltd在纳斯达克上市，股票代码HCAI，以每股4美元发行150万股，募资600万美元。

5、电老虎网是国内第一家挂牌新三板的电力能源产业互联网平台企业，2025年2月也正式申请摘牌新三板，2024年营收28.89亿元。从所传递的信息看来，电老虎网也在摘牌后加速业务重组，全面准备冲击港股主板或纳斯达克。这个规模体量，以及其这几年在电力能源行业的数字化布局，公司正全面转型AI+工业数字化的赛道，对标港股、纳斯达克市值，未来有很大期待。

6、莱恩光电是工业安全领域的”隐形冠军”，专注安全光幕、测量光幕产品的研发和生产。2026年3月，华软科技披露拟以自有资金3.24亿元收购新三板摘牌企业莱恩光电67.411%股权。华软科技收购莱恩光电的战略意图在于：华软科技自身化工主业连续五年亏损，急需通过收购优质标的实现业务转型和扭亏；莱恩光电凭借在工业安全传感器领域的技术壁垒和客户资源，可以成为华软科技新的业绩增长点。

7、华曦达是”新三板→尝试北交所→撤回→摘牌→港股”路径的典型代表。该公司2014年5月在新三板挂牌（股份代码430755），2023年6月首次谋求北交所上市，2024年1月终止申请，2025年2月从新三板摘牌。摘牌后，华曦达于2025年5月首次递表港交所，12月二次递表，最终于2026年5月11日通过港交所聆讯。